Italie : la chaîne de parfumerie Pinalli rachetée par Borletti Group

Le groupe d'investissement Borletti a annoncé le rachat de la chaîne italienne de parfumerie et beauté Pinalli, cédée par le fonds de private equity (capital-investissement, activité consistant à prendre des participations dans des entreprises non cotées pour en accompagner la croissance avant de les revendre) H.I.G. Capital. L'opération s'inscrit dans la continuité d'un mouvement de consolidation qui touche la distribution spécialisée beauté en Europe, où les enseignes multi-marques passent régulièrement d'un propriétaire financier à un autre, voire à un groupe industriel ou commercial.

Fondée en 1984 à Fiorenzuola d'Arda, dans la province de Plaisance, Pinalli exploite aujourd'hui 108 points de vente spécialisés en parfums et produits de beauté et revendique plus d'un million de membres inscrits à son programme de fidélité. Selon Premium Beauty News, l'enseigne a généré 197 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2025. Durant son partenariat avec H.I.G. Capital, engagé en 2023, Pinalli est passée de 63 à 108 magasins tout en développant son activité de vente en ligne. Raffaele Rossetti, directeur général de l'enseigne depuis 2018 et aujourd'hui CEO, a salué un partenariat ayant permis d'accélérer le développement de Pinalli et d'atteindre les objectifs du plan de croissance avant l'échéance initialement fixée. Il conserve ses fonctions à la tête de l'entreprise, tandis que Maurizio Borletti, cofondateur du groupe acquéreur, en devient le président.

Borletti Group n'est pas un nouvel entrant dans la distribution spécialisée : il contrôle la chaîne de pharmacies Lafarmacia via Hippocrates Holding, ainsi que des marques de mode comme True Religion, Moose Knuckles et Twinset. Cette configuration est révélatrice d'une logique propre au marché italien, où les circuits de la parapharmacie et de la parfumerie se recoupent souvent, les mêmes groupes d'investissement cherchant à bâtir des portefeuilles diversifiés de réseaux de vente physiques dotés d'une base de clientèle fidélisée. Pour un distributeur comme Pinalli, l'adossement à une structure qui opère déjà un réseau de pharmacies et des marques de mode ouvre des synergies potentielles en matière de données clients, de logistique ou de programmes de fidélité, sans que cela ne modifie le cœur de métier : la vente au détail de parfums et de produits de beauté.

Pour les maisons de parfumerie et les marques de beauté distribuées chez Pinalli, un changement d'actionnaire de ce type a des répercussions concrètes sur la relation commerciale. Un réseau de 108 magasins, appuyé sur une base de plus d'un million de clients fidélisés, constitue un point d'accès significatif au marché italien, en particulier pour les marques de parfumerie qui dépendent de la distribution sélective ou multi-marques pour toucher le consommateur final hors de leurs propres boutiques. Le passage d'un actionnariat financier pur, orienté vers une sortie à moyen terme, à un groupe qui gère déjà des actifs commerciaux de long terme, peut modifier le rythme et la nature des investissements consacrés au réseau, à l'assortiment proposé en magasin ou aux conditions négociées avec les fournisseurs.

Cette opération s'ajoute à une série de mouvements qui redessinent la carte de la distribution spécialisée beauté en Europe, entre rachats par des fonds, cessions à des groupes industriels et consolidation de réseaux de pharmacies ou de parfumeries multi-marques. Pour les acteurs de la filière parfum qui vendent à travers ces circuits, la vigilance porte moins sur l'identité du nouvel actionnaire que sur la stabilité de l'accès au réseau de points de vente et sur la continuité des équipes qui négocient les référencements, un enjeu que la reconduction de Raffaele Rossetti à la direction de Pinalli tend, dans ce cas précis, à rassurer.